2023年4月20日晚,常熟银行披露2023年一季度业绩,1Q23实现营业收入24.10亿元,YoY+13.3％;归母净利润7.95亿元,YoY+20.6％;年化加权平均ROE为13.83％。截至2023年3月末,资产规模3170亿元,不良贷款率0.75％,拨备覆盖率547.30％。

1、业绩表现优异,ROE上升。

(资料图)

盈利增速亮眼。1Q23营收增速13.3％,归母净利润增速20.6％,表现亮眼。

业绩表现优异,一方面信贷规模保持较快增长,利息净收入同比增长17.7％;

另一方面资产质量持续优异下信用成本下降,信用减值损失较去年同期少提0.4亿元。

ROE提升。1Q23年化加权平均ROE为13.83％,同比提升0.78个百分点。

2、存贷高增,息差平稳略降。

“开门红“存贷两旺。23Q1资产、贷款和存款规模分别为3170、2045和2402亿元,分别环比增长10.1％、5.7％和12.6％。一季度存款增量268亿,主要由零售定期存款贡献(+225亿)。一季度贷款增量111亿,其中对公、零售贷款增量分别为65、42亿。

息差平稳略降。1Q23净息差3.02％,与2022年持平,考虑到2022年还原人行政策性减息后净息差为3.09％,一季度息差略降7BP。根据《2023年一季度金融统计数据新闻发布会》,3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96％,比上年同期低29个基点;新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42％,比上月和上年同期分别低11和41个基点。根据常熟银行官网,2022年8月,常熟银行下调2年期储蓄定期存款利率28BP,2023年1月下调活期存款利率5BP至0.15％。贷款利率仍呈小幅下降态势,存款付息率或稳中有降,预计全年息差平稳略降。

3、资产质量持续优异,拨备充足。

不良贷款率下降,拨备充足。截至2023年3月末,不良贷款率为0.75％,较2022年末下降6BP;关注贷款率0.82％,较2022年末下降2BP;拨备覆盖率为547.30％,在2022年末的高位水平上进一步提升10.53个百分点;拨贷比4.12％,较2022年末下降23BP。

投资建议:存贷高增,业绩靓丽。常熟银行业绩持续靓丽,息差平稳略降,资产质量保持较优水平,拨备覆盖率高位提升。已发行60亿可转债补充资本金,支撑业务发展。我们维持“强烈推荐“评级,维持其1.1倍23年PB目标估值,对应目标价9.89元/股。

风险提示:金融让利,银行息差收窄;异地扩张不及预期;经济下行,资产质量恶化。